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一边是资金面骤然收紧，一边是银行负债压力下监管表态利率市场化将再进一步。在此背景下，银行大额存单突然变身金融市场“新贵”。4月24日，21世纪经济报道记者调研多家大行以及中小银行发现，所有受访银行的一年期大额存单利率上浮幅度都在40%以上，中小银行多超过50%，大部分银行的大额存单利率较去年有所抬升，超出了此前1.4倍的上限。

申万宏源报告指出，外汇储备与汇率的“脱钩”可能仍将延续。中美经济基本面和货币政策的分化决定了人民币汇率短期仍有一定压力，但随着经济政策逐渐调整，基本面悲观预期可能修复，加上汇率政策转向，预计人民币继续贬值的空间已不大。分析人士称，目前央行政策工具储备充足，超过3万亿美元的外汇储备构成强大的支撑。如果未来人民币贬值预期进一步发酵，央行有足够工具抑制人民币过度波动。短期看，美元走势方向性不强，而人民银行已表明加强逆周期调控的态度，人民币汇率急跌的过程料告一段落。

天相投顾统计数据显示，去年四季度末，华谊兄弟仅出现在两只基金的十大重仓股中，但到了今年一季度末，重仓该股的基金数量已上升至14只。此外，重仓持有光线传媒的基金数量，也从去年底的17只，大幅上升至今年一季度末的41只。除了内地公募基金，传媒股还获得了海外机构投资者的看好。资料显示，领航投资澳洲有限公司在今年一季度新晋成为中原传媒的十大流通股东；摩根士丹利今年一季度大举买入374万股中国电影，成为其十大流通股东之一；中南传媒也在一季度同时获得了兴元资产管理有限公司和摩根士丹利两家外资的提前布局。

今年一季度加仓传媒股的公募基金，在本周一传媒板块的集体大跌中“躺枪”。据统计，由于华谊兄弟、唐德影视、光线传媒等个股当日大跌，多只文化传媒主题基金的净值遭遇重挫。其中，传媒B级、传媒业B和传媒B的跌幅分别为3.82%、3.23%、2.71%。

二、中国压榨量回升豆粕供给压力提高（1）中国大豆进口继续改善图8：中国大豆供需平衡表（数据来源：wind，倍特期货）根据USDA最新的5月报告，2018/19年度中国大豆产量为0.159亿吨，环比持平，同比增加0.007亿吨，增幅4.61%；国内消费总计为1.031亿吨，环比减少0.02亿吨，降幅1.9%，同比减少0.032亿吨，降幅3.01%；出口非常少；进口为0.86亿吨，环比减少0.02亿吨，降幅2.27%，同比减少0.081亿吨，降幅8.61%；期末库存为0.222亿吨，环比持平，同比减少0.0132亿吨，降幅5.61%。

第三，央行采用法定准备金率的制度安排来制造结构性的流动性短缺。法定准备金率的主要作用是为流动性管理服务的，如果法定准备金大大低于商业银行持有的准备金水平，使得总的准备金需求低于供给，银行体系存在流动性盈余，则央行还要减少流动性供给来平衡准备金供求，这样法定准备金率作为准备金和存款之间的强制性数字化联系的作用也就不存在了。同时，法定准备金制度的作用不仅在于制造流动性短缺，而且还起到稳定准备金需求的作用。法定准备金制度通常是按照一个规定时期计算平均值或者期末值来考核法定准备金率要求。因此，在考核期内，商业银行的法定准备金可以在短期内定低于规定的水平，法定准备金也可用于清算和提现的需要。这样，在考核期末时点之外的时间内，法定准备金率可以基本上覆盖商业银行的总准备金率，央行可以根据作为法定准备金考核基数的存款数比较精确地计算和预测流动性需求，从而有效控制准备金的供求对比。因此，法定准备金制度起到了“软垫”（cushion）的作用，吸收了清算和应付提现的流动性需求的波动，稳定了总的流动性需求。